周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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