金融(róng)界4月26日(rì)消息(xī) 国内期(qī)货市场早盘(pán)收盘，商(shāng)品期货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦煤(méi)跌(diē)超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌(diē)近(jìn)2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生(shēng)猪(zhū)、菜油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超(chāo)1％。

　　南(nán)华(huá)期(qī)货(huò)：纯碱向(xiàng)下(xià)看胆(dǎn)量 向上(shàng)无驱动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶(jiē)段(duàn)。前期(qī)我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的预期(qī)下(xià)，存在累库和(hé)订单下滑导(dǎo)致的现货价格下降，近几(jǐ)周现货(huò)也基本(běn)兑现，期(qī)货重心(xīn)下移。从(cóng)09可能的向上驱动来看，检修、可流通(tōng)现(xiàn)货(huò)、投产延迟(chí)这三点可能会(huì)构成反弹的驱动。而目前来看，投产(chǎn)的变数(shù)预(yù)计不大；中游库存偏(piān)低(dī)，但是现货反(fǎn)馈(kuì)并不存(cún)在缺货迹象，基差(chà)表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是等(děng)待检修的(de)兑(duì)现造成(chéng)现(xiàn)货的(de)趋紧(jǐn)反馈，短西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学期确难见(jiàn)得(dé)。策(cè)略上(shàng)，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象(xiàng)，但是驱动(dòng)依旧是等待检修兑(duì)现(xiàn)，可选择9-1正套的(de)方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比(bǐ)和同比上都是相当出类拔萃(cuì)，日均水平(píng)持平去(qù)年8月(yuè)份(fèn)和2021年旺西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学季的水平，而(ér)这(zhè)一点(diǎn)和下游(yóu)反馈和实际地产的表现并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。同时，我们观察(chá)到下游原片(piàn)库存基(jī)本补至2022年(nián)年初(c西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学hū)水平；进入五月(yuè)，我们还(hái)是得考虑梅雨(yǔ)季的因素，往(wǎng)年(nián)下游(yóu)存在压缩原片库存的(de)可能性(xìng)。但是从近(jìn)期的现货(huò)反馈来(lái)看，各家玻(bō)璃厂(chǎng)继续上(shàng)调现(xiàn)货价格，产销维持在(zài)较高水平，因此近月确实(shí)难以出(chū)现回撤，总体(tǐ)还是正(zhèng)套思(sī)路。

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