A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ong>反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。