今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yu公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代án)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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