金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上(shàng)演最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开始一(yī)路(lù春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个(gè)种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖(táng)产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾声，除云(yún)南地区春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答(dá)案。

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