大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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