今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐn谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还g)气(qì)的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年(nián)的(de)合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为(wèi谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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