今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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