4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)马美如简介降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内马美如简介(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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