今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-4中国为什么叫兔子国0个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓中国为什么叫兔子国(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TM中国为什么叫兔子国T行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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