随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗>关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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