在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　反函数的性质是什么意思，反函数得性质g alt="基民懵了！涨跌这么吓人，“这个日(rì)经正经不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506514.png">

　　从(cóng)两反函数的性质是什么意思，反函数得性质只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨反函数的性质是什么意思，反函数得性质受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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