金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳(n速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉à)担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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