一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了(l中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥e)机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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