个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)值此之际是什么意思春节，值此 之际务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券值此之际是什么意思春节，值此 之际(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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