自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让(ràng)他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持(chí)了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了减持(chí)，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年(nián)底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的(de)成功和(hé)巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的(de)重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并(bìng俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)不(bù)显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有经营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端(duān)制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制(zhì)造(zào)业相对(duì)表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度操作(zuò)不多(duō)，主要(yào)包括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些(xiē)由于短期基(jī)本(běn)面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的(de)振芯科技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也(yě)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其(qí)一生最(zuì)重要的(de)其(qí)实(shí)也(yě)就是那(nà)三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次关键选择(zé)时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了(le)更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带(dài)入正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大alt="刚刚，张坤(kūn)、刘格(gé)菘等顶流(liú)发声(shēng)！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季(jì)度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的(de)一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大用(yòng)持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将找到(dào)解(jiě)决的(de)出路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景的(de)优秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的(de)实(shí)现(xiàn)和(hé)市场(chǎng)情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业配置没有大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经(jīng)济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升(shēng)。就近期公布的(de)社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了(le)继续关(guān)注(zhù)整个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多(duō)放在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持(chí)有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大