用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(一个立一个羽念什么字luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量(l一个立一个羽念什么字iàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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