北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货(hu中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方ò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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