周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资伊拉克是不是被灭国了(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(t伊拉克是不是被灭国了ǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转(伊拉克是不是被灭国了zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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