金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清(qī德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jì德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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