今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较(j头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀iào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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