当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦(mài苏州市相城区邮编是多少)卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告苏州市相城区邮编是多少，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大(dà)题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整(zhěng)体苏州市相城区邮编是多少(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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