金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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