近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区(qū)别云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收(shōu)入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF资(zī)产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金(jīn)认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了(le)原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前(qián)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个(gè)月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提(tí)升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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