一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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