A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得(dé)益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业务的(de)需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却(què)一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把的(de)通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意(yì)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗味着届时全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。

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