一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(sh军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我àng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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