在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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