大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(h千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么uì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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