北京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小时工资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国(guó)地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个(gè)基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却(què)仍然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因(yīn)素相对(duì)于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨慎(shèn)，因(yīn)为本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月(yuè)份(fèn)的(de)就业机会(huì)和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申请(qǐng)失业金人(rén)数也呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周之云(yún)认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员(yuán)等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据会(huì)让市场对(duì)于下半年货(huò)币(bì)政策放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调整期？布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少p>

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高(布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少<布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少/span>gāo)主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会(huì)上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍(réng)在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风(fēng)波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益(yì)率、美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数走(zǒu)高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并不配合(hé)，美国(guó)就业市场依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美国(guó)当前(qián)劳动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储可(kě)能会在较长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美(měi)元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接管收购后，因银行业长期(qī)存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经(jīng)济(jì)蔓(màn)延(yán)，美国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升，市场预(yù)期下(xià)半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季(jì)度剔除(chú)场外交(jiāo)易的(de)全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和中国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关(guān)键作(zuò)用的黄金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季度(dù)同(tóng)比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美国经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计(jì)2023年(nián)白(bái)银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地然(rán)后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束(shù)，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和(hé)金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎为上。

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