5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降(jiàng)的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(réng)面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基(jī华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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