财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CD至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号S赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不(bù)过DT至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号CC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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