财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历000; line-height: 24px;'>定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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