个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù读西的字有哪些，读喜的字有哪些)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人读西的字有哪些，读喜的字有哪些(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为读西的字有哪些，读喜的字有哪些了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的(de)。

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