4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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