今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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