北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　写照的意思 写照是什么词性　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不(b写照的意思 写照是什么词性ù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(写照的意思 写照是什么词性xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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