5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低(dī)位水平，具有较大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情(qíng)逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的(de)基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的(de)28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经(jīng)营数据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块(kuài)有原(yuán)料药、医(yī)疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械(xiè)企业的产(chǎn)品销售前景，国(guó)内市(shì)场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大(dà)部(bù)分(fēn)都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么(me)，国内的医疗(liáo)行(xín一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27g)业，增长(zhǎng)速(sù)度(dù)并不快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出空(kōng)间，比如在(zài)过去(qù)的三(sān)年中，港股(gǔ)创新药企(qǐ)的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实(shí)现(xiàn)高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在(zà一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27i)本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一(yī)定程度(dù)上或仍是今年(nián)医药投资的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗卫(wèi)生(shēng)服务网络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源(yuán)下移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下移，通(tōng)过城(chéng)市(shì)三(sān)级医院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形(xíng)式(shì)，满(mǎn)足(zú)县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融(róng)合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相(xiāng)关(guān)的板块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)。随着国家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生资(zī)源的分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的(de)医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要(yào)加(jiā)强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗器械市(shì)场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大(dà)型医疗器(qì)械的(de)龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能(néng)、较(jiào)好的(de)渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27