昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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