金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少50霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊00亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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