财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(j染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的color: #ff0000; line-height: 24px;'>染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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