今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

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　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入机会出(chū)现。生物医(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(l只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ì)有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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