大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同