关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(sh猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好àng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说(sh猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好uō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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