金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通琪琪格蒙语什么意思过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，琪琪格蒙语什么意思上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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