5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好(h不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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