“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将(ji蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗āng)不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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