周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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