今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别wù)行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别qián)期(qī)降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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