随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置(zhì冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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